مقالة خاصة: البنك المركزي الصيني يعتمد سعر إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة سعرا رئيسيا للسياسة النقدية

بكين 3 نوفمبر 2026 (شينخوا) عدّل بنك الشعب الصيني (البنك المركزي) يوم الاثنين الماضي سعر الفائدة الرئيسي للسياسة النقدية، لينتقل من سعر إعادة الشراء العكسية لأجل سبعة أيام إلى سعر إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة، وذلك بالتزامن مع تنفيذ عمليات إعادة شراء عكسية لليلة واحدة بقيمة 541 مليار يوان (نحو 80.6 مليار دولار أمريكي).

ونفذ بنك الشعب الصيني هذه العمليات بسعر فائدة بلغ 1.25 بالمائة، من خلال آلية المزايدة على أساس سعر فائدة ثابت وكمية محددة. وتعد هذه أول عملية تُنفذ في إطار الآلية المعدلة التي أُعلن عنها في أواخر الشهر الماضي.

وتتمثل عملية إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة في شراء البنك المركزي أوراقا مالية من المؤسسات المالية، مع الاتفاق على إعادة بيعها إليها في اليوم التالي. وتهدف هذه العملية إلى توفير السيولة للنظام المالي.

وبموجب الآلية المعدلة، سيجري بنك الشعب الصيني عمليات إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة في كل يوم عمل، لتصبح هذه العمليات أداته الرئيسية في السوق المفتوحة.

أما الأدوات الأخرى التي كان تسعيرها يرتبط سابقا بسعر إعادة الشراء العكسية لأجل سبعة أيام، مثل عمليات إعادة الشراء المؤقتة وعمليات إعادة الشراء العكسية، فسيُربط تسعيرها بسعر إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة، مع الإبقاء على فروق الأسعار الحالية دون تغيير.

وقال محللون إن هذا التعديل يمثل خطوة أخرى نحو تعزيز التنظيم النقدي القائم على الأسعار، من خلال اعتماد سعر فائدة رئيسي أقصر أجلا وتحقيق قدر أكبر من الاتساق في المؤشرات المرجعية عبر مختلف الأدوات السياساتية النقدية.

وأضافوا أن هذا التغيير يتماشى مع توجه بنك الشعب الصيني نحو تقليل التركيز على الأهداف الكمية وإيلاء أهمية أكبر لأسعار الفائدة وغيرها من الأدوات السياساتية النقدية القائمة على الأسعار.

وكان محافظ بنك الشعب الصيني بان قونغ شنغ قد قال خلال منتدى عقد في أكتوبر الماضي إن البنك المركزي سيدرس في الوقت المناسب تحويل أجل عملياته الرئيسية في السوق المفتوحة إلى ليلة واحدة، بهدف تحسين دقة تنظيم أسعار الفائدة، على أن يصبح سعر إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة بعد ذلك سعر الفائدة الرئيسي للسياسة النقدية.

وقال بان إن بنك الشعب الصيني سيواصل تقييم إطار السياسة النقدية وتحسينه، مع إيلاء أهمية أكبر للتنظيم القائم على أسعار الفائدة.

وقال تشانغ شيوي، المحلل لدى شركة إيفربرايت للأوراق المالية، إن اعتماد سعر الليلة الواحدة سعرا رئيسيا للسياسة النقدية من شأنه أن يوفر مؤشرا مرجعيا واضحا للسوق، ويحد من التقلبات غير العقلانية في أسعار الفائدة، ويحسن انتقال إشارات السياسة النقدية.

من جانبه، قال وانغ جيان، المحلل لدى شركة قوسن للأوراق المالية، إن هذا التعديل يتجاوز مجرد تقليص أجل العمليات من سبعة أيام إلى ليلة واحدة.

وأوضح أن هذه الخطوة ستساعد على تبسيط انتقال تأثير تغيرات أسعار الفائدة الرئيسية عبر أسعار سوق النقد إلى تكاليف الاقتراض في الاقتصاد الحقيقي، بما يتيح لأسعار الفائدة الاستجابة بصورة أسرع للعرض والطلب على التمويل، ويسهل التحول التدريجي من التنظيم النقدي القائم على الكميات إلى التنظيم القائم على الأسعار.

وقال دونغ شي مياو، كبير الاقتصاديين لدى شركة اتحاد التجار المحدودة للتمويل الاستهلاكي، إن تنفيذ عمليات إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة في كل يوم عمل من شأنه أن يساعد على الحد من الاضطرابات التي قد تؤثر على إشارات أسعار الفائدة الرئيسية خلال فترات سداد الضرائب وفي نهاية كل شهر.

وأضاف دونغ أن هذه العمليات ستقلص أيضا سلسلة انتقال تأثير سعر الفائدة الرئيسي إلى أسعار سوق النقد وعوائد السندات وأسعار الإقراض، مما يعزز كفاءة تنظيم السياسة النقدية.